Las divisas cotizan en rangos estrechos en una semana escasa de datos

EUR

Los comunicados del BCE sobre futuras medidas de política monetaria apuntan a que el primer recorte se producirá en junio, pero los movimientos futuros están en el aire y seguirán dependiendo de los datos. La mejora económica observada en los datos, la brecha que sigue existiendo entre la inflación subyacente y el giro agresivo de la Reserva Federal descartan un ciclo de recortes agresivo.

Las expectativas actuales del mercado, que prevén tres recortes antes de fin de año, son mucho más conservadoras que hace tan sólo unas semanas, pero siguen supeditadas a que continúe la tendencia a la baja de la inflación, a diferencia de lo que se observa en Estados Unidos.

USD

La solidez de los datos económicos (la sorpresa positiva de la semana pasada fue un informe de ventas minoristas muy bueno) y la persistentes presiones inflacionistas han llevado a una drástica revalorización de las expectativas del mercado sobre los recortes de tipos por parte de la Reserva Federal este año. Además, los comunicados de línea dura de los miembros del banco central son en gran medida coherentes con dicha revalorización. Hay pocas probabilidades de que se produzca un recorte en junio, y apenas se descuenta por completo un recorte antes de finales de año.

Esto ha permitido que el dólar se aprecie, pero, en nuestra opinión, la divisa estadounidense está significativamente sobrevalorada en los niveles actuales, y una nueva subida requeriría unos datos de inflación significativamente más elevados que los que hemos visto hasta ahora.

GBP

Los salarios de febrero y la inflación de marzo sorprendieron al alza en el Reino Unido la semana pasada, señal de que será más difícil para el Banco de Inglaterra justificar recortes de tipos que para el BCE. Creemos que un contexto de tipos altos, continuas presiones inflacionistas y un crecimiento económico resistente dibuja un panorama positivo para la libra durante 2024.

Los índices PMIs del Reino Unido que se publican esta semana deberían seguir siendo positivos y coherentes con la saludable expansión que se ha observado en los dos últimos datos mensuales del PIB.

JPY

El yen sigue cotizando a su nivel más bajo en más de tres décadas frente al dólar, y en torno al nivel en el que los analistas esperan una intervención directa en el mercado de divisas por parte de las autoridades japonesas. Esta intervención aún no parece haberse materializado, aunque probablemente no hará falta que la moneda se debilite mucho más para que las autoridades intervengan. La reunión del viernes del Banco de Japón podría ser suficiente para desencadenar una acción de este tipo si el BoJ indica una falta de urgencia para nuevas subidas. Los mercados de swaps descuentan casi por completo otra subida de 10 puntos básicos en julio, aunque cualquier comentario que ponga esto en duda será claramente bajista para el yen.

Antes del anuncio de política monetaria del BoJ, se publicarán las cifras de inflación de Tokio. Hasta ahora, las cifras de inflación no están forzando al banco ni hacen necesario un endurecimiento agresivo de la política monetaria, por lo que es muy probable que el Comité mantenga el rumbo esta semana, sin dar el giro agresivo que sin duda esperan algunos participantes en el mercado.

CNY

En los últimos días se han publicado numerosos datos económicos en China. Aunque se produjeron algunas sorpresas, el yuan chino se mantuvo muy estable, sufriendo sólo una leve depreciación frente al dólar estadounidense, que hizo que el par USD/CNY subiera por encima del nivel de 7,24 a finales de la semana pasada. El crecimiento del PIB chino sorprendió al alza en el primer trimestre, con una aceleración del 5,2% al 5,3% interanual. La cifra anima a pensar que el objetivo de crecimiento del 5% de China podría cumplirse este año, pero los datos de marzo apuntan a un débil impulso. Unas ventas al por menor poco impresionantes y los continuos signos de debilidad del mercado inmobiliario sugieren que la recuperación es desigual y que la economía aún no tiene una base sólida.

Como era de esperar, esta semana se han mantenido sin cambios los tipos del RPL, al igual que el FML la semana anterior. Esta semana se presenta inusualmente tranquila en cuanto a publicaciones económicas, y los beneficios industriales correspondientes a marzo, que se publican el sábado, son la única publicación digna de mención.

🔊 ¿Quieres mantenerte al día de toda la actualidad de los mercados? ¡No te pierdas FXTalk!.

¿Quiere saber más del mercado de divisas y sobre cómo nuestros expertos pueden ayudarte? Contacta con nosotros.