Los activos refugio se disparan al tiempo que el mercado laboral estadounidense envía señales mixtas

EUR

Hay pocas dudas sobre el resultado de la reunión de septiembre del BCE que se celebra este jueves, por lo que los mercados prestarán especial atención a la reacción del banco central al reciente deterioro de los datos económicos de la eurozona. El mercado laboral sigue siendo un punto brillante, ya que los niveles de desempleo continúan situándose alrededor de mínimos históricos, pero las cifras de producción industrial de Alemania son muy débiles.

Las revisiones de las proyecciones de los expertos del BCE sobre el crecimiento y la inflación sintetizarán la opinión del banco central y proporcionarán indicaciones claras sobre sí cabe esperar un recorte consecutivo en la reunión de octubre.

USD

Los datos del mercado laboral publicados la semana pasada no resolvieron la cuestión de si la Reserva Federal debería aplicar un recorte de 50 puntos básicos en su reunión de septiembre. No cabe duda de que la demanda de mano de obra y el ritmo de creación de empleo se han debilitado notablemente, pero la baja tasa de desempleo (que en realidad ha bajado un ápice desde julio) y las solicitudes semanales al subsidio por desempleo indican que hay poca destrucción sistemática de puestos de trabajo, como cabría esperar en el periodo previo a una recesión.

Se espera que las cifras de inflación de esta semana sigan mostrando que la inflación ha vuelto de facto al nivel objetivo de la Reserva Federal, en torno al 2%, pero la cuestión clave de la magnitud del próximo recorte de la Fed dependerá más de los datos de alta frecuencia sobre la mano de obra y la demanda que se conozcan de aquí a la reunión.

GBP

Una semana tranquila, con escasas noticias económicas o comunicados políticos de interés, no ha hecho cambiar nuestras perspectivas sobre la economía británica.
El informe sobre el mercado laboral de esta semana debería respaldar nuestra opinión de que el mercado laboral sigue gozando de buena salud y está respaldando la demanda de los consumidores, sobre todo porque los salarios siguen superando a la inflación, al menos por ahora. Esto debería seguir impulsando a la libra, que sigue siendo la divisa del G10 con mejor rendimiento en lo que va de 2024.

JPY

Como se ha mencionado, el yen japonés parece haber recuperado su estatus de principal moneda refugio, tras haber perdido aparentemente ese título durante el periodo de ultra moderación del Banco de Japón. La semana pasada, el yen cotizó justo por debajo de sus máximos anuales frente al dólar, ya que el empeoramiento de los datos del mercado laboral estadounidense desencadenó flujos hacia los activos de bajo riesgo. La aceleración de las cifras de inflación de Tokio también impulsó al yen, ya que quizás haga más probable una nueva subida de tipos por parte del BoJ a finales de año.

Por su parte, los datos del PIB publicados esta mañana han sorprendido ligeramente a la baja (2,9% frente al 3,1% esperado), aunque no es suficiente para cambiar sustancialmente nuestra opinión sobre la economía japonesa o los tipos de interés del BoJ. Las noticias económicas de aquí a la próxima reunión de política monetaria (20/09) son limitadas, por lo que es muy poco probable que se produzca otra subida de tipos este mes. De hecho, los responsables de la política monetaria han insistido ante los mercados en que la senda de endurecimiento será gradual.

CNY

El USD/CNY superó una serie de caídas la semana pasada y se estabilizó en torno a la marca de 7,10. El mal comportamiento del yuan frente a la mayoría de sus homólogas fue notable, sobre todo porque muchas divisas asiáticas subieron, encabezadas por el yen japonés. Quizá la tolerancia de los mercados a los datos débiles tenga sus límites.

Los índices PMI de actividad empresarial siguen apuntando a una débil expansión económica, y los datos de inflación de hoy han sido decepcionantes. Cabe destacar la fuerte caída de los precios de producción (-1,8% interanual), que llevan casi dos años de descensos consecutivos. La preocupación por el lento crecimiento de los precios ha presionado a la baja los rendimientos chinos y parece haber arrastrado al yuan, que ha comenzado la semana con el pie izquierdo. Esta semana habrá mucho que observar en China, sobre todo los datos mensuales del sábado, que nos darán una mejor idea del estado de la economía a mediados del tercer trimestre.

🔊 ¿Quieres mantenerte al día de toda la actualidad de los mercados? ¡No te pierdas FXTalk!.

¿Quiere saber más del mercado de divisas y sobre cómo nuestros expertos pueden ayudarte? Contacta con nosotros.